證券投資分析證照系列
2005年 11月 23日(星期三) 作者：李翠卿，「Career就業情報雜誌」授權刊載
過去，打開電視股市財經台，經常可以看到說得天花亂墜，解盤報明牌的「投顧老師」，如此不負責任的做法，坑殺不少散戶，未來這種亂象將不復見。
以前只要有證券業務員證照，即可當「投顧老師」，但去年投信投顧法正式規定，未來投信投顧人員或基金經理人必須持有證券分析師的證照，才能夠在媒體上公開解盤。
這項新規定，也使證券分析從業人員相關證照再一次受到關注。
在眾多證照中，此類證照屬於高門檻的難考證照，以近來討論人氣相當高的CFA（特許財務分析師）為例，這張證照可以說是最具權威的頂級金融專業證照，1963年開辦至今，僅有5萬人取得，台灣也只有200多人有這張證照。而本土的證券分析師證照也不好考，錄取率不到10％。
除了這兩張證照，中華民國證券分析協會今年開始，也積極引進CIIA（國際投資分析師）證照。主事者表示，CIIA應不至於像CFA如此難考，但要通過考試也絕非易事。
以下是關於國內證券投資分析人員、CFA、CIIA這三張證照的重點介紹：
有「牌」才能公開解盤 證券投資分析人員證照
國內金融證照考試合格率動輒超過五成，但證券投資分析人員，也就是大家耳熟能詳的「證券分析師」，卻是一個異數，及格率頗低，因此，目前國內有此照的人並不算多。根據投信投顧公會統計，近5年來取得證券分析師資格者僅有500多人，實際從事投資顧問業務者更是只有60～70人。
正牌分析師為數有限
那些在電視報明牌的股市名嘴，雖然常以「分析師」自居，但其實大部分都不具有真正的分析師證照；而一般券商的「分析師報告」，多數也只是不具分析師證照的研究員所撰寫，真正有「牌」的證券分析師，在國內並不多。
投信投顧法上路以後，設下高門檻，明令凡是在各種傳播媒體從事證券投資分析者，必須有證券分析師資格，使這張證照更受重視，不但是證券高級營業員的升等考試目標，也可說是本土證券業的最高執照。
不少國內金融證照無須工作經驗即可報考，因此許多在學生未出校門便滿手證照，但有意考國內證券分析師執照者，須有大學以上學歷、從事證券相關工作至少3年以上經驗，方有資格報考。
證券分析師的考試於每年3、6、9、12月的第一個星期日舉辦，考試科目包括證券法規（含投信投顧相關法規及職業道德規範）、會計及財務分析、投資學、總體經濟及金融市場（含產業經濟）。
報考CFP的踏腳石
考上證券分析師不但可以提升專業形象，名正言順在媒體公開解盤，待遇當然也比一般金融業的行情高，此外，如果有志挑戰國際證照，擁有國內證券分析師證照可以省力不少。
只要考上證券分析師，可以抵免CFP考試6科中的5科（模組1～模組5），節省200小時上課時間；換句話說，只要能夠通過模組6考試，就可以輕鬆取得CFP證照。
「含金量」最高的頂級證照 CFA特許財務分析師證照
近兩年享盛名的CFA（特許財務分析師；Chartered Financial Analyst）是由美國投資管理研究協會認可，被認為是投資管理最高等級的金牌證書。
CFA的試務委託美國在台協會辦理，有意報名的考生，須直接在其官方網站（http://www.cfainstitute.org/）報名。
在外商金融機構吃得開
這個證照的特色是：門檻高非常難考，因此持照人少，考照成本也非常驚人，但因為專業度高，也是一般認為「含金量」較高的證照，媒體甚至報導，只要有此證照，年薪是由200萬元起跳。
對此，輔導考照機構金證照執行副總劉作時客觀地解釋，CFA證照與專業之間，其實有些互為因果，因為這張證照的考試命題強調理論與實務並重，雖然沒有硬性規定要多少年從業經驗才能考，可是以其艱難且耗時極長的考試方式來看，沒有三兩三，根本不可能考上。
也就是說，行家或準行家級的金融圈內人，考取的機率較大，他們本來獲取高薪的條件就優於一般人，考上證照是如虎添翼，不能武斷地說是證照造就了其高薪。
但不可諱言的是，CFA在外商金融機構或國際舞台上，的確非常吃得開，美林、高盛、摩根史坦利等一流金融機構，就非常歡迎具CFA頭銜的人。
貴族證照，三階段長期抗戰
CFA的考試是出了名的嚴苛，考試分為Level Ⅰ～Level Ⅲ三階段，每年6月份統一舉辦，三階段考試同時舉行，2003年起，每年12月再加考一次Level 1考試，最快也得2年才能取得這張證照。
考試內容分11項（倫理與職業標準‧財務會計‧數量方法‧經濟學‧固定收益證券‧股票投資評價‧投資組合管理‧公司財務管理‧新型證券評價‧證券市場分析‧衍生性金融商品評價），採英文考試，Level等級愈高，範圍愈廣，題目愈艱深。
Level Ⅰ考試重點在於投資評估、管理工具與概念，到了Level Ⅲ，內容側重於投資組合管理與資產分配，題型也由選擇題變成申論及應用，非常靈活難考。
考生必須在3年內通過第一階段考試，7年內完成三階段考試，若7年內未能全部考上，則需重新註冊。就算通過全部考試，也還不能馬上拿到證照，必須有3年以上的金融分析相關經歷方可。
值得一提的是，這張證照也是貴族證照。劉作時估計，即使是自修，也得花上6萬元，如果還要上課，總成本可能高達15萬元以上，非常昂貴，想擁有CFA頭銜，不但需要毅力，也需要一點財力。
因地制宜的後起之秀 CIIA國際投資分析師證照
CIIA（國際投資分析師）是一張還很「年輕」的證照。2000年由國際註冊投資分析協會（ACIIA）設立，2001年3月第一次舉行考試，現在全球取得CIIA資格者共有2,529人。今年2月，櫃檯買賣中心與ACIIA簽約合作，引進CIIA，未來將由證基會負責試務。
中華民國證券分析協會對CIIA的潛力寄予厚望，盼能與CFA分庭抗禮，未來茁壯後，並能進一步成立類似會計師公會般的證券分析師自律組織，將有助於發揮市場監督功能。
國際與本土並重
中華民國證券分析協會秘書長楊朝榮（同時也是櫃買中心主秘）表示，CFA比較側重美國市場，但CIIA證照的特色是「因地制宜」：強調順應各國特有法規制度以及語言，除了國際性以外，也重視與當地經濟環境情形結合。
須具備3年以上財務、投資分析相關實務經驗才能報考，考試每年兩次，由各區自行決定日期，兼採本國語言與英文雙語考試。
考試項目包括：通識測驗（分兩級，內容包含所有投資市場專業工作所需的技能和知識），以及各國國家學會自行舉辦，針對特定市場的專業知識考試，內容包含法規、稅制、市場實務以及金融市場文化環境等。
因為剛引進，實際上的考試成本、可抵扣項目與培訓機構都尚未塵埃落定，楊朝榮笑說，「但可以保證的是，應該沒有考CFA那麼貴！」
中華民國證券分析協會希望，最快可於今年9月到年底之間，舉辦初次考試。CIIA是否能掀起另一波國際證照考照熱，值得拭目以待。